来源 | 观良者公众号
作者 | 沐 沐
近期全球金融普遍下跌,最早可能在本周确认经济衰退,金融市场缺乏流动性,并正在流失。
随着我们持续到 2022 年下半年,对其到来各种不喜欢,有五种风险尤其令人不安。
有顾虑。不喜欢进入下半年的下跌。与过去多年经济增长缓慢,市场都受到货币刺激的刺激不同,今年环顾四周,看到一个截然不同的市场环境,风险似乎潜伏在各个不同方向。
以下是在 2022 年剩余时间里监控的五个特定风险。
1. 夏季闪崩
在继续度过夏季剩余时间的过程中,需要考虑的一个风险是在任何给定的交易日都可能发生意外的闪崩。尽管认为这种风险的概率相对较低,但今年的可能性明显高于最近几年。如果发生闪崩,认为最有可能发生在 8 月初和 9 月初之间的任何时间。
为什么担心闪崩?因为引发过去闪崩的一些先决条件今天已经到位。
首先,根据您选择的美国股市基准,股市已经在下跌,早在去年感恩节就已陷入下跌趋势。
其次,美联储没有积极参与降息或量化宽松(QE)。相反,他们正在提高利率和量化紧缩政策,就像中央银行在防止重大通胀爆发方面陷入了困境。因此,流动性越来越多地从资本市场流出。
最后,随着夏季的进行,越来越多的机构交易员外出度假,市场流动性变得越来越清淡。尤其是 8 月,对于交易流动性而言,这是出了名的清淡月份。
2022 年的闪崩会是什么样子?考虑自大金融危机以来发生的两次闪电崩盘。
2010 年 5 月 6 日,标准普尔 500 指数突然暴跌近 -10%,然后迅速站稳脚跟,并在交易日结束时收复了大部分失地。虽然标准普尔 500 指数最终反弹至 5 月中旬,但由于闪电崩盘,50 日移动平均线最终被打破,这最终导致股票在重新测试时未能在成为关键阻力位之前回落至缺点。事实证明,5 月 6 日的闪崩预示了最终在 6 月底出现的进一步下行。当时,美联储刚刚结束了其第一个量化宽松计划,这让股市失去了投资者多年来熟悉并沉迷其中的流动性拐杖。
2015 年 8 月 24 日星期一,标准普尔 500 指数在开盘时立即暴跌 -5%,开启了新的交易周。市场最终重新站稳脚跟并从开盘低点收盘,但在下一个交易日继续重新测试闪崩低点。标准普尔 500 指数在 8 月底前开始重新测试其超长期 400 天移动平均线的跌破支撑,然后在下个月回落至更低的水平,9 月底回到闪崩低点。是什么导致了闪崩?此时,美联储在不到一年前就结束了第三次量化宽松计划,并为自大金融危机前的第一季度加息做准备。
市场在前一个交易周已经很难收盘了,在检查当前情况并比较过去两个值得注意的事件中发生的情况时,关键条件已经到位,可以引发从现在到9月初之间的闪电崩盘。未来几周是否有火花点燃资本市场的干刷仍有待观察,因为市场在夏季剩余时间里更有可能在没有明显事件的情况下度过,即使它继续下行。但这种潜力足以让投资者为这种可能性做好准备。
2. 重大跌倒修正
在持续到 2022 年剩余时间的过程中,比闪电崩盘更担心的是,秋季股市可能出现更大、更持续的调整。
为什么是秋天?首先,无论市场环境如何,9 月都是历史上股市回报率最差的月份,根据 Stock Trader's Almanac 的数据,自 1950 年以来平均下跌约 -0.5%。当然,这个平均值并不是来自每年 9 月持续下跌约 -1% 的股票。在许多日历年中,股票都公布了强劲的业绩,其中包括 1982 年 9 月近 +12% 的涨幅。相反,该月平均落在负数区域,因为它拥有股市历史上一些最臭名昭著的月度回报。其中包括 1931 年和 1946 年的 -15%、1937 年的 -14%、2001 年的 -11% 和 1974 年的 -10% 等等。
接下来,如果九月让球滚下山,那么历史上十月是粪便击中风扇的地方。对于任何熟悉股市历史的人来说,仅列出日期就说明了一切:2008 年 10 月、1987 年 10 月、1929 年 10 月、1907 年 10 月。而这些只是过去 10 月中股票正直击投资者下巴的几个。
最后,不应该忽视 11 月的威胁,有时会被忽视,因为从历史上看,它往往是一个积极的月份,开始上升到 12 月,这是一年中平均最好的月份之一。但是,当股市的下跌变得丑陋时,下跌通常会延续到 11 月的前几周,如果不是更长的话。下图突出显示了 2008 年秋季(创下新低)和 1987 年秋季(重新测试低点)的表现。
股市是保持稳定还是进一步回调仍有待观察。如果有的话,可能会预计到今年秋天股市会出现更谨慎的调整,类似于在 2000 年秋天所经历的那样,因为科技泡沫仍处于解除的早期阶段。
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